Les interconnexions HVDC (haute tension en courant continu) permettent de transporter de l’électricité sur de longues distances avec des pertes réduites, ce qui est essentiel pour relier des zones à forte production d’énergies renouvelables (offshore, zones isolées) aux centres de consommation.
Dans un contexte d’électrification croissante et de transition énergétique, les câbles HVDC et les réseaux interconnectés deviennent des infrastructures critiques. Pour les investisseurs, se positionner sur des entreprises qui fabriquent, installent ou exploitent ces actifs peut offrir une exposition directe à cette dynamique. Cependant, ces actions sont soumises à des risques opérationnels, réglementaires et technologiques.
Résumé rapide
- La demande pour les interconnexions HVDC explose, portée par les impératifs de la transition énergétique et l’intégration des énergies renouvelables.
- Prysmian Group, Nexans, Global InterConnection Group se détachent comme acteurs cotés clefs dans ce domaine.
- Les interconnexions transfrontalières (UK–Europe, Europe–Afrique) et les câbles sous-marins constituent les marchés les plus dynamiques.
- Risques significatifs : coûts élevés, retards de projets, dépendance aux chaînes d’approvisionnement critiques.
- Pour 2025–2030, le secteur pourrait offrir des rendements attrayants pour les investisseurs patients mais exigeants en diligence.
Enjeux & tendances du marché HVDC & interconnexions
Forces motrices du marché
- Décarbonation & intégration des renouvelables : besoins d’interconnecter parcs éoliens offshore, solaire désertique, hydrolien.
- Stabilité de réseau & sécurité d’approvisionnement : les interconnexions permettent de mutualiser les capacités entre pays ou régions.
- Subventions et cadres réglementaires : en Europe (projets d’intérêt commun de l’UE), aux États-Unis ou en Asie, les gouvernements encouragent les infrastructures de transport d’énergie.
- Innovation technologique : amélioration des matériaux de câbles, gestion multi-terminaux (réseaux HVDC complexes).
- Croissance du marché : le marché européen des câbles HVDC devrait croître à un taux composant annuel (CAGR) d’environ 5 % de 2025 à 2033.
Chaîne d’approvisionnement & risques
- Concentration des capacités de fabrication de câbles à haute tension chez quelques acteurs (Prysmian, Nexans, LS Cable, Sumitomo)
- Retards, surcoûts et complexité logistique des projets offshore
- Risques réglementaires, notamment protection stricte des fonds marins, permis, relations bilatérales
- Risques de change, dépendance aux métaux critiques ou alliages rares
Principales entreprises/actions à considérer
Voici une sélection des entreprises cotées particulièrement exposées aux câbles HVDC et aux interconnexions. Il ne s’agit pas d’un “top 10 absolu”, mais d’un point de départ pour l’analyse :
| Entreprise | Ticker(s) / Place de cotation | Segment d’activité lié au HVDC / interconnexion | Atouts & remarques | Risques spécifiques |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian Group | PRY (Bourse de Milan) / PRYSMIAN (IT) | Fabricant leader de câbles sous-marins & terrestres HVDC | Large portefeuille, forte réputation, contrats européens & américains | Sensible aux retards de projet, marges sous pression |
| Nexans S.A. | NEX (Euronext Paris) | Fabrication câbles haute tension et interconnexions | Capacité à concourir pour les gros projets européens et mondiaux | Taille plus modeste que Prysmian, dépendance à la commande publique |
| Global InterConnection Group Ltd | CABLE (ESG/AS) | Plateforme intégrée câbles + interconnexions | Combinaison fabrication + exploitation d’interconnexions. Positionnement vertical. | Jeune acteur, risque d’exécution, volatilité des revenus de projet |
| LS Cable & System | Non toujours cotée en bourse internationale (société sud-coréenne) | Fabricant câbles HVDC | Présence dans les grands projets mondiaux, intégration dans chaînes d’approvisionnement HVDC | Exposition au marché asiatique, fluctuations de coût des matières premières |
| Sumitomo Electric | 5802.T (Tokyo) | Fabrication de câbles HVDC (XLPE, MI) | Expérience avérée, réalisation de grands projets HVDC (UK-Belgium, etc.) | Changements de politique énergétique japonaise, cycles d’investissement |
| NKT A/S | NKT (Copenhague) | Câbles haute-tension et HVDC | Position dans le marché européen, expertise technique | Volatilité des commandes, concurrence forte |
| ABB Ltd. | ABBN.SW (Zurich) / ABB (NYSE) | Solutions HVDC intégrées, stations de conversion | Capacité globale à fournir des systèmes complets (câbles + converters) | Très exposé à la compétition technologique, cycles CAPEX lourds |
Cas notable – Global InterConnection Group
Global InterConnection est intéressante en raison de son modèle “fabrique + exploite”. Sa division Advanced Cables vise à remédier à la pénurie mondiale de câbles HVDC, tandis que Global Interconnectors développe et exploite des liaisons HVDC.
Pour les investisseurs, cela procure une exposition à la fois aux revenus de fabrication (plus cycliques) et aux revenus récurrents d’exploitation d’interconnexions. À surveiller : la solidité de son carnet de commandes et sa capacité à livrer dans les budgets.
Grands projets & interconnexions emblématiques (Europe & mondiaux)
Ces projets illustrent les occasions concrètes d’investissement dans les infrastructures HVDC :
- Viking Link (Royaume-Uni ↔ Danemark) : ~765 km, capacité prévue 1 400 MW à ±525 kV.
- NeuConnect (UK ↔ Allemagne) : interconnexion sous-marine de ~725 km, capacité 1 400 MW, opération prévue vers 2028.
- Biscay Gulf (France ↔ Espagne) : 2 liaisons HVDC symétriques ±400 kV, ~400 km, pour équilibrer les surplus respectifs.
- EuroAfrica Interconnector : liaison Égypte ↔ Chypre ↔ Grèce (~1 396 km), capacité de 2 000 MW, visant à relier Afrique et Europe.
- Nemo Link : interconnexion entre Belgique et Royaume-Uni (1 000 MW, 400 kV) opérationnelle depuis 2019.
Ces projets nécessitent non seulement la fourniture de câbles HVDC, mais aussi la construction de stations convertisseurs, la gestion de réseaux intelligents et souvent des partenariats publics-privés.
Risques & défis à surveiller
- Retards & dépassements budgétaires : souvent dans les projets offshore, permis marins, conditions géologiques défavorables.
- Pression sur les marges : compétition entre constructeurs, renégociation des contrats clients.
- Risque de change / fluctuations des matières premières : cuivre, aluminium, matériaux isolants, etc.
- Technologie & certification : évolution rapide des standards, besoin d’innovation continue.
- Risque réglementaire & géopolitique : contentieux maritimes, normes environnementales, barrières commerciales.
- Risque de liquidité pour les petites entreprises : certaines sont moins bien capitalisées pour encaisser des périodes “creuses” de commandes.
Perspectives pour 2025–2030
- L’essentiel de la croissance viendra des interconnexions transfrontalières et des liaisons maritimes, en particulier autour de la mer du Nord, Méditerranée et entre l’Afrique et l’Europe.
- Renforcement des réseaux continentaux HVDC multiterminus dans certains hubs énergétiques (par exemple “grilles DC” interconnectées)
- Consolidation sectorielle probable : fusions-acquisitions entre fabricants ou intégrateurs.
- Diversification géographique : les entreprises devront se positionner en Amérique Latine, Asie du Sud-Est, Afrique pour croître hors Europe.
- Pour l’investisseur : viser un mix entre leaders établis (Prysmian, Nexans, ABB) pour la stabilité, et acteurs disruptifs (Global InterConnection, entreprises spécialisées émergentes) pour le potentiel de surperformance.
FAQ
Q : Qu’est-ce qu’une interconnexion HVDC ?
R : C’est un système de transport d’électricité en courant continu à haute tension entre deux réseaux alternatifs, permettant de minimiser les pertes sur de longues distances.
Q : Pourquoi investir dans des actions de câbles HVDC ?
R : Le secteur est structuré autour de la transition énergétique, de la croissance des énergies renouvelables et de la nécessité d’infrastructures de transport efficaces.
Q : Quel est l’horizon de rentabilité typique pour ce type de projet ?
R : Les grands projets interconnecteurs exigent souvent 10 à 15 ans d’exploitation pour amortir les investissements, avec une phase de développement/construction parfois longue.
Q : Ces actions sont-elles volatiles ?
R : Oui, elles peuvent l’être en raison de l’effet de levier sur les marges, les retards de projets, et les cycles de commande. Mais le profil long terme peut compenser.
Q : Y a-t-il des ETF pour s’exposer au secteur HVDC ?
R : Il n’existe pas à ce jour d’ETF spécialisé HVDC. Certains ETF d’infrastructures énergétiques ou de liaisons électriques incluent indirectement des fabricants de câbles ou opérateurs.