Europa rullar ut en flerårig våg av HVDC-investeringar för att koppla ihop länder och ansluta stora volymer havsbaserad vind. Orderboken domineras av tre kabelhus (Prysmian, Nexans, NKT) och ett fåtal systemleverantörer för konverteringsstationer (Siemens Energy, ABB, GE Vernova, Hitachi Ltd m.fl.). Kombinationen av långa kontrakt, tekniska inträdesbarriärer och växande politiska mål skapar en strukturellt intressant spelplan för långsiktiga investerare-men med hög projekt- och kapacitetsrisk.
Kort sammanfattning
- HVDC är ryggraden i Europas elektrifiering: offshore-vind, interkonnektorer, onshore-korridorer.
- Orderböckerna är långa och gynnar kabel- och systemleverantörer med bevisad kapacitet.
- Toppaktörer: Prysmian, Nexans, NKT (kablar) samt Siemens Energy, ABB, GE Vernova, Hitachi Ltd (konvertering/system).
- Risker: projektförseningar, materialkostnader, kapacitetsflaskhalsar, standardisering.
- Katalysatorer 2025–2030: offshore-noder i Nordsjön, tyska DC-korridorer, fler interkonnektorer UK-EU-Nordics.
Marknadsdrivare & trender
1) Offshore-vind och “hubbar” i Nordsjön
- Fler energiöar/hubbar planeras där flera parker ansluts i nätverk och vidare via HVDC till kontinenten/UK.
- Krav på subsea HVDC-kablar med hög kapacitet samt multiterminal-lösningar.
2) Interkonnektorer mellan länder
- Handel och balansstöd kräver nya EU-täckande HVDC-länkar (Nordics-Kontinenten, UK-EU, Iberia-Frankrike, Baltikum-Centraleuropa).
- Frekvensskillnader och långa avstånd gör HVDC överlägsen AC.
3) Onshore-DC-korridorer
- Tyskland/Benelux driver långa inlandsstråk i HVDC för att flytta vind- och solproduktion mot konsumtionscentra.
- Markåtkomst/tillstånd avgör utbyggnadstakten – projekten löper över många år.
4) Kapacitets- och leveranskedja
- Produktionsslotar i kabelfabriker och omriktarverkstäder är tätt bokade.
- Bolag med vertikal integration, projektledning och testkapacitet vinner ofta uppföljningsorder.
Europas HVDC-orderbok i praktiken (2025-läge)
Indikationskarta (översiktlig):
- Nordsjön: Offshore-noder + länkar till DE/NL/BE/UK/Nordics.
- Nordsjökust & Irländska sjön: UK-EU interkonnektorer och park-till-land-kablar.
- Tyskland/Centraleuropa: Långa inlands-HVDC-korridorer (nord-syd).
- Baltikum & Nordeuropa: Fler nord-syd/öst-väst interkonnektorer för systemresiliens.
- Sydeuropa: Iberiska halvön–Frankrike och Medelhavsprojekt.
Vanliga paket i upphandling:
- Turn-key kabelsystem (tillverkning + installation + sjölanddragning).
- Konverteringsstationer (VSC-HVDC) med avancerad styrning, ibland med grid-forming-funktioner.
- Service/övervakning inkl. diagnostik, reparation, reservlängder av kabel.
Viktigaste börsnoterade bolag – roll i HVDC-kedjan
Börsvärden är ungefärliga intervall för 2025 och avser helbolag, inte enbart HVDC-segmentet.
| Bolag | Ticker | Region | Ungef. börsvärde | Strategisk roll i HVDC |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian Group | MIL: PRY | Italien/Europa | ~€16–25 mdr | Ledande subsea/onshore HVDC-kablar och installation |
| Nexans S.A. | EPA: NEX | Frankrike/Europa | ~€6–10 mdr | HVDC-kablar, interkonnektorer, offshore-vind |
| NKT A/S | CPH: NKT | Danmark/Norden | ~€5–9 mdr | HVDC-kablar i Nordsjön/Europa, stark nordisk bas |
| Siemens Energy AG | ETR: ENR | Tyskland/EU | ~€15–30 mdr | Konverteringsstationer, systemintegration, HVDC-gränssnitt |
| ABB Ltd | SWX: ABBN / STO: ABB | Schweiz/Global | ~$80–100 mdr | HVDC Light-teknik, konvertering, nätlösningar |
| GE Vernova | NYSE: GEV | USA/Europa | ~$30–50 mdr | HVDC-system, stationsutrustning och kontroll |
| Hitachi Ltd (Hitachi Energy) | TYO: 6501 | Japan/EU | ~¥8–11 tn | HVDC-konvertering, stamnätsprojekt i Europa |
Hur läsa tabellen
- Kablar: intäkter är cykliska men stöds av långa orderböcker; flaskhalsar i produktion kan ge prisdisciplin.
- Konvertering/system: färre globala aktörer; high-mix engineering med mjukvara/styrning ger marginalhävstång.
- Kombinerad exponering: portföljer som mixar kabel + system sprider projektrisk men kräver tålamod.
Portföljvinklar för långsiktiga investerare
1) “Kabelkorgen”
Fokus på Prysmian/Nexans/NKT för ren HVDC-kabelexponering. Nyckel: fabriksutbyggnad, orderintag, projektmix (offshore/onshore).
2) “System & stations-korgen”
Siemens Energy, ABB, GE Vernova, Hitachi Ltd för konverterings- och kontrollsystem. Nyckel: leveransprecision, standardisering, serviceandelen.
3) “Hel kedja”
Blanda kabel + system för att få bred HVDC-beta mot Europas orderbok.
Risker & utmaningar
- Tillstånd & projektförseningar: miljöprövning, markåtkomst och överklaganden.
- Råvaror & valuta: koppar, aluminium, specialpolymerer; dollarexponering.
- Kapacitet: begränsade tillverkningsslotar kan förskjuta intäkter.
- Teknologi & standarder: multiterminal-HVDC och grid-forming-krav ökar komplexiteten.
- Kontraktsrisk: EPC-åtaganden med fasta priser kan äta marginaler vid förseningar.
Långsiktigt perspektiv 2025–2030 – möjliga katalysatorer
- Nordsjö-hubbar/energiöar som binder samman flera länder och parker.
- Nya interkonnektorer UK-EU, Nordics-DE/NL/PL samt Iberia-FR.
- Tyska DC-korridorer (nord-syd) i full produktion och driftsättning.
- Fabriksexpansioner för kablar/omriktare och ökande serviceintäkter.
- Policy-stöd för snabbare tillstånd och gemensam upphandling över gränser.
FAQ
Vilka börsbolag dominerar Europas HVDC-orderbok?
På kabelsidan Prysmian, Nexans och NKT; på konvertering/system Siemens Energy, ABB, GE Vernova samt Hitachi Ltd via Hitachi Energy.
Varför är HVDC centralt i Europa just nu?
Det möjliggör långa sjökablar, interkonnektorer mellan länder och effektiva nord-syd-korridorer som flyttar förnybar kraft till konsumtionscentra.
Hur påverkar kapacitetsbrist i fabriker aktierna?
Begränsade produktionsslotar kan ge prisdisciplin och långa orderböcker, men också skjuta intäkter och öka projektrisk.
Vilka katalysatorer bör följas 2025–2030?
Energiöar i Nordsjön, nya interkonnektorer, tyska DC-korridorer, fabriksutbyggnader och policy som snabbar upp tillstånd.
Hur bygga exponering?
Antingen en “kabelkorg”, en “systemkorg” eller en mix av båda för bred HVDC-beta-med fokus på orderintag, leveransprecision och serviceandel.