HVDC (høyspenning likestrøm) er blitt selve motorveien i Europas energiomstilling: den binder sammen nye havvind-knutepunkter, avlaster svake nett og krysser landegrenser med lavere tap enn AC. Ordreboken domineres av tre kategorier: (1) Havvind-til-land og offshore-huber, (2) Interconnectors mellom land, og (3) Lange innenlandske overføringskorridorer. For investorer betyr dette flere år med synlig etterspørsel etter sjøkabler, landkabler, konverterstasjoner, transformatorer og nettstyring.
Kort oppsummering
- Europas HVDC-ordrebok er stor og flerdelt: havvind-til-land, interconnectors og lange innenlandske «backbones».
- Kabelledere: Prysmian (BIT: PRY), Nexans (EPA: NEX), NKT (CPH: NKT). Konvertere/system: Siemens Energy (FWB: ENR), Hitachi (TYO: 6501), GE Vernova (NYSE: GEV), ABB (SWX: ABBN/NYSE: ABB).
- Kapasitetsflaskehals i kabel- og konverterfabrikker gir høy synlighet i ordrereserver frem mot 2028–2030.
- Risikoer: prosjektforsinkelser, regulatoriske endringer, råvarepriser og utførelsesrisiko i hav og land.
- Investorvinkel: kombiner kabel-eksponering med systemleverandører for mer balansert risiko/avkastning.
Markedstrender & drivere (2025–2030)
- Havvind i Nordsjøen/Østersjøen: stadig flere 2–3 GW-tilknytninger og «multi-terminal»-løsninger.
- Interconnectors for forsyningssikkerhet: Storbritannia–EU, Nordisk–Kontinent, Middelhavet–EU.
- Nettreinvesteringer på land: store nord–sør-aksene i Tyskland, UK «Green Links», Italia og Spania.
- Teknologistandarder: VSC-HVDC, stigende DC-spenninger (±525–640 kV) og modulariserte konvertere.
- Kapasitetsutvidelser i industrien: nye kabel- og konverterfabrikker, men fortsatt presset leveringskjede.
Prosjektkart (utvalg) – kategori, rute, antatt kapasitet og oppdrag
Merk: Tabellen viser et kuratert utvalg av større europeiske HVDC-løp i ulike faser (operativ, bygging, tildelt/planlagt). Årstall er indikative mål for idriftsettelse (COD) slik aktører typisk kommuniserer og kan bli justert.
A) Interconnectors (land-til-land)
| Prosjekt | Rute (land) | Kapasitet (MW) | Status (2025) | Kabelleverandører (listet) | Konverter/EP (listet) |
|---|---|---|---|---|---|
| Viking Link | DK–UK | ~1 400 | I drift/tidlig drift | NKT (CPH: NKT) | – |
| North Sea Link | NO–UK | ~1 400 | I drift | – | ABB (SWX: ABBN / NYSE: ABB) |
| NeuConnect | DE–UK | ~1 400 | Bygging | Prysmian (BIT: PRY) | Siemens Energy (FWB: ENR) |
| Celtic Interconnector | FR–IE | ~700 | Bygging/leveranse | Nexans (EPA: NEX) | Siemens Energy (FWB: ENR) |
| Greenlink | IE–UK | ~500 | Bygging/fin. close | – | Siemens Energy (FWB: ENR) |
| ElecLink / IFA2 / FAB | FR–UK | 1 000–2 000 | Drift/utvalg | Nexans / Prysmian | GE Vernova (NYSE: GEV), Siemens Energy |
B) Havvind-til-land / offshore-hub-tilkoblinger
| Prosjekt | Sone | Kapasitet (MW) | Status (2025) | Kabelleverandører (listet) | Konverter/EP (listet) |
|---|---|---|---|---|---|
| Tysklands offshore-tilkoblinger (flere 2 GW-pakker) | DE Nordsjø/Østersjø | 2 000 pr. link | Tildelinger/bygging | Prysmian / NKT / Nexans | Hitachi (TYO: 6501), Siemens Energy |
| LionLink (NL–UK offshore hub) | NL–UK | ~1 800–2 000 | Plan/tildeling | Prysmian/Nexans (forventet) | GE Vernova / Siemens Energy (forventet) |
| Dogger Bank tilkoblinger (utvalg) | UK Nordsjø | 1 200+ pr. fase | Bygging/drift | Prysmian / NKT | GE Vernova / Hitachi / Siemens Energy |
| Baltic/Østersjø-tilkoblinger (PL/DE/DK/SE) | Østersjøen | 700–2 000 | Plan/bygd | NKT / Nexans / Prysmian | Hitachi / Siemens Energy / ABB |
C) Lange innenlandske HVDC-korridorer
| Prosjekt | Land | Lengde/Kapasitet | Status (2025) | Kabelleverandører (listet) | Konverter/EP (listet) |
|---|---|---|---|---|---|
| SuedLink | Tyskland | ~2 GW | Bygging | NKT / Prysmian | Siemens Energy / Hitachi |
| SuedOstLink | Tyskland | ~2 GW | Bygging | NKT / Prysmian | Siemens Energy / Hitachi |
| Eastern Green Link 1 & 2 | Storbritannia | ~2×2 GW | Bygging/tildelt | Prysmian / Nexans | Siemens Energy / GE Vernova |
| Italia nord–sør HVDC | Italia | 1–2 GW | Plan/igang | Prysmian | Hitachi / ABB / Siemens Energy |
| Spania innenlands HVDC (utvalg) | Spania | 1–2 GW | Plan | Nexans / Prysmian | GE Vernova / Siemens Energy |
Børsnoterte nøkkelaktører og roller
| Selskap | Ticker | Rolle i verdikjeden | Kommentar |
|---|---|---|---|
| Prysmian | BIT: PRY | Sjø- og landkabler, EPC | Verdensledende kabelportefølje, stor eksponering mot EU-HVDC. |
| Nexans | EPA: NEX | Sjø- og landkabler | Sterk i interconnectors og franske/atlantic-prosjekter. |
| NKT | CPH: NKT | Høyspenningskabler | Europeisk spesialist, stor andel tysk/Østersjø-etterspørsel. |
| Siemens Energy | FWB: ENR | Konverterstasjoner, systemintegrasjon | Tunge HVDC-pakker i DE/UK/FR/IE. |
| Hitachi (Hitachi Energy) | TYO: 6501 | Konvertere, transformatorer | Dominerende VSC-HVDC-kompetanse. |
| GE Vernova | NYSE: GEV | Konvertere, systemer | Økende andel i UK- og EU-prosjekter. |
| ABB | SWX: ABBN / NYSE: ABB | HV-utstyr, service, komponenter | Sterk på transformatorer, FACTS og systemkomponenter. |
| Sumitomo Electric | TYO: 5802 | Kabler | Prosjekter i EU/UK-markedet; nisje i sjøkabler. |
ETF-spor: Global infrastruktur/energiteknologi-ETF-er kan gi indirekte eksponering til flere av aktørene samtidig.
Risikoer & utfordringer
- Prosjekt- og leveringsrisiko: offshore-installasjon, pogodrevne vinduer, grøfter, landtak, miljøtillatelser.
- Kapasitetskøer: fabrikker og spesialskip er flaskehalser-kan forskyve inntektsprofilen.
- Kostnadsinflasjon: kobber/aluminium, stål, energi og arbeidskraft påvirker marginer.
- Regulatorikk og grid-koder: endringer i nettkoder eller konsesjoner kan gi forsinkelser/omfangsendringer.
- Teknologivalg: DC-spenning, kabeldesign og konvertertopologi må matche hvert nett-risiko for omprosjektering.
Langsiktig perspektiv (2025–2030): hva kan bli katalysatorer?
- Flere 2–3 GW havvind-tilkoblinger med multi-terminal-arkitektur i Nordsjøen/Østersjøen.
- Nye interconnectors (UK–EU, Baltikum–Kontinent, Middelhavet–EU) for prisutjevning og forsyningssikkerhet.
- Oppskalering av fabrikkapasitet for kabler og ventiler/konvertere-potensiell marginstøtte når «mixen» bedres.
- Standardisering av 525–640 kV VSC og digital drift (tilstandsovervåkning) som øker ettermarked og serviceinntekter.
- Konsolidering/M&A i kabel- og systemlandskapet som kan skape skala og prosjektkraft.
Investortips: slik bygger du eksponering
- Kjerne (kabler): Prysmian, Nexans, NKT for sikrere ordresynlighet.
- System (konvertere): Siemens Energy, Hitachi, GE Vernova for høyere operasjonell gearing.
- Komponenter/Service: ABB, Sumitomo Electric for bredere nettposisjon og ettermarked.
- Balansert kurv: 1–2 kabelplukk + 1–2 systemplukk + 1 komponent/ettermarked gir robust profil.
- Overvåk triggere: nye tildelinger, fabrikkutvidelser, logistikkontrakter og regulatoriske milepæler.
FAQ
Hva er hovedforskjellen mellom interconnectors og havvind-til-land-lenker?
Interconnectors kobler to land/markeder for handel og balanse, mens havvind-til-land-lenker er dedikerte forbindelser fra offshore-parker eller huber inn til landnett.
Hvilke børsnoterte selskaper har størst direkte gearing mot HVDC-kabler?
Prysmian (BIT: PRY), Nexans (EPA: NEX) og NKT (CPH: NKT) er de mest direkte eksponerte på kabelsiden.
Hvem dominerer konverterstasjoner og systemintegrasjon?
Siemens Energy (FWB: ENR), Hitachi (TYO: 6501) og GE Vernova (NYSE: GEV) er sentrale, med ABB som sterk komponent- og systemsupport.
Hva kan forsinke prosjekter mest?
Tillatelser, miljøkrav, landtak/trasé, vær- og installasjonsvinduer til havs, samt kapasitetsbegrensninger i fabrikk og spesialskip.
Hvordan kan jeg spre risikoen i denne nisjen?
Kombiner kabel- og systemeksponering, vurder komponent/ettermarked, og bruk eventuelt tematiske infrastruktur-/energiteknologi-fond for diversifisering.