När världen satsar på HVDC, växelriktare och krafthalvledare finns det ett sätt för investerare att ta del av tillväxten utan att välja vinnare bland systemleverantörerna: ”spadar och hackor”-strategin. Genom att investera i bolag som säljer material, komponenter och produktionsutrustning till hela branschen – från SiC- och GaN-substrat till vakuumpumpar och epitaxiutrustning – kan man dra nytta av den långsiktiga expansionen i kraftelektronik. I den här artikeln går vi igenom nyckelaktörer, möjligheter och risker, samt strategier för att bygga en portfölj som balanserar stabila jättar med nischade tillväxtspelare.
Kort sammanfattning
- “Spadar och hackor” i HVDC/växelriktare = bolag som säljer material, komponenter och verktyg till hela branschen.
- Nyckelspelare: Coherent (NYSE: COHR), Aixtron (ETR: AIXA), Lam Research (NASDAQ: LRCX), Applied Materials (NASDAQ: AMAT), Heraeus (privat).
- Kapacitetsutbyggnader i SiC/GaN och HVDC ger långsiktig efterfrågan på deras utrustning och material.
- Risker: cyklikalitet i halvledarkapex, patenttvister och beroende av få stora kunder.
- Strategi: kombinera breda utrustningsjättar (AMAT, LRCX) med renodlade nischspelare (Aixtron, Coherent).
Varför “spadar och hackor” i kraftelektronik?
I stället för att investera i bolagen som bygger själva HVDC-länkarna eller säljer färdiga växelriktare, kan investerare rikta in sig på leverantörerna bakom kulisserna:
- De säljer material, substrat, produktionsutrustning och specialkomponenter till alla större aktörer.
- De vinner när hela branschen expanderar – oavsett vilken systemintegratör som tar hem slutkontrakten.
- De har ofta högre marginaler och mer diversifierad kundbas.
Kedjan i korthet
- Material & substrat – kiselkarbid (SiC), galliumnitrid (GaN), högpresterande keramer, koppar och speciallegeringar.
- Produktionsutrustning – deposition, epitaxi, etsning och testning för halvledartillverkning.
- Komponenter – kondensatorer, filter, kontaktmaterial, isolatorer och kylsystem.
- Mät- och testutrustning – säkerhet och prestanda måste verifieras i varje modul.
Viktigaste börsnoterade leverantörer
| Bolag | Ticker | Region | Nisch i värdekedjan | Kommentar |
|---|---|---|---|---|
| Coherent Corp. | NYSE: COHR | USA | SiC- och GaN-substrat, optiska material | Viktig leverantör av wafermaterial till kraftbolag |
| Aixtron SE | ETR: AIXA | Tyskland | Epitaxiutrustning för SiC/GaN | Nischledare inom depositionsteknik för krafthalvledare |
| Applied Materials Inc. | NASDAQ: AMAT | USA | Produktionsutrustning halvledare | Diversifierad – bredd, inklusive kraftchip |
| Lam Research Corp. | NASDAQ: LRCX | USA | Ets- och depositionsteknik | Starka positioner inom avancerad halvledartillverkning |
| Edwards Vacuum (Atlas Copco) | STO: ATCO A | Sverige | Vakuumpumpar för deposition & etsning | Kritisk leverantör till halvledarfabriker globalt |
| Materion Corp. | NYSE: MTRN | USA | Specialmetaller, keramer, beläggningar | Tillhandahåller kritiska material till effektkomponenter |
| Schaffner Holding (del av Pfeiffer Vacuum Group) | SIX: SAHN | Schweiz | EMC-filter, testutrustning | Nischad komponentleverantör till kraftsystem |
Hur de skiljer sig från systemaktörerna
- Systemaktörer (ABB, Siemens Energy, Prysmian) levererar färdiga HVDC-system.
- “Spadar och hackor” leverantörer säljer infrastruktur som alla systemaktörer måste köpa in.
- De kan därmed tjäna pengar även när projekten försenas – eftersom fabrikerna ändå behöver utrustning och material.
Investeringsstrategier
- Kärninnehav i breda utrustningsbolag
- AMAT, LRCX: diversifierade, global närvaro, starka balansräkningar.
- Taktisk exponering mot nischspelare
- Aixtron: epitaxi för SiC/GaN – hög tillväxt, men cyklisk.
- Coherent: wafermaterial – “picks & shovels” till hela SiC/GaN-marknaden.
- Defensiva materialspelare
- Materion: specialmaterial, ofta långsiktiga kontrakt.
- Atlas Copco (Edwards): förbrukningsnära utrustning med stabil efterfrågan.
Risker & utmaningar
- Cykler i halvledarkapex – när chipbolagen bromsar investeringar kan utrustningsorder falla.
- Teknologisk förskjutning – nya depositionstekniker kan förändra marknadsandelar.
- Kundkoncentration – beroende av få stora chip- eller kraftbolag.
- Patentrisker – särskilt inom GaN-området.
Långsiktigt perspektiv (2025–2030)
- SiC-waferkapacitet väntas flerdubblas → bra för Coherent och Materion.
- GaN-expansion i laddare och datacenter → driver efterfrågan på Aixtron-utrustning.
- Global kapplöpning i halvledarfabriker → gynnar AMAT, LRCX, Atlas Copco.
- Service och förbrukning blir allt viktigare → leverantörer med återkommande intäkter får jämnare marginaler.
FAQ
Vilka är de främsta “spadar och hackor”-bolagen i HVDC- och växelriktarkedjan?
Coherent (wafer), Aixtron (epitaxi), Applied Materials och Lam Research (utrustning), samt Atlas Copco via Edwards Vacuum.
Varför är dessa bolag attraktiva för långsiktiga investerare?
De tjänar pengar på hela ekosystemet – oavsett vilket systembolag som vinner slutkontrakt.
Vilken typ av risker bör man vara medveten om?
Halvledarcykler, kundkoncentration och teknologisk disruption är de största riskerna.
Hur kan man bygga en portföljexponering?
Kombinera stabila utrustningsjättar (AMAT, LRCX) med tillväxtcase i nischer (Aixtron, Coherent).