Elektricitetstransmission er i en brydningstid: HVDC (High Voltage Direct Current) vinder frem på lange strækninger og til integration af store mængder vedvarende energi, mens HVAC (High Voltage Alternating Current) stadig dominerer de fleste netopgraderinger og kortere forbindelser. For investorer betyder det, at nogle selskaber er særligt positioneret til vækst i HVDC, mens andre fortsat høster stabile indtægter i HVAC.
Kort opsummering
- HVDC har lavere tab over lange afstande og er bedre til integration af vedvarende energi end traditionel AC-transmission.
- Traditionel transmission (HVAC) forbliver dominerende i kortere afstande og eksisterende netopgraderinger.
- Vinderne i HVDC: Kabelproducenter (Nexans, Prysmian, NKT) og konverter-leverandører (Hitachi, Siemens Energy, ABB, GE Vernova).
- HVAC-fordele: Transformator- og switchgearleverandører (Siemens, Schneider Electric, Eaton) får fortsat stor efterspørgsel.
- Investorvinkel: Balanceret eksponering mellem HVDC-specialister og klassiske netaktører giver robusthed mod regulatoriske og teknologiske usikkerheder.
Teknologi – forskelle og investeringsrelevans
HVDC (High Voltage Direct Current)
- Fordele: Lavere tab over lange afstande, færre kabler, nem integration af offshore-vind og interconnectors, bedre stabilitet mellem asynkrone net.
- Ulemper: Dyrere konverteringsstationer, mere komplekse systemintegrationer.
- Investormulighed: Kabel- og konvertervirksomheder med stærk projektpipeline.
HVAC (High Voltage Alternating Current)
- Fordele: Velafprøvet, billigere for kortere afstande, fuldt integreret i eksisterende net.
- Ulemper: Højere tab på lange forbindelser, mere kapacitetstab i kabler.
- Investormulighed: Leverandører af transformere, switchgear og standardkomponenter har fortsat stabil efterspørgsel.
Selskaber der vinder på HVDC
| Selskab | Ticker / Børs | Rolle | Investor-fordel |
|---|---|---|---|
| Prysmian Group | BIT:PRY | Subsea/landkabler | Global markedsleder; direkte eksponering mod HVDC-interconnectors og offshore-projekter. |
| Nexans S.A. | EPA:NEX | Subsea/landkabler | Stor EU-portefølje af HVDC-projekter; stigende ordrebog. |
| NKT A/S | CPH:NKT | HVDC-kabler | Fokus på Nordsø/Østersø-markedet; gavn af regionalisering. |
| Hitachi (Hitachi Energy) | TYO:6501 | Konverterstationer & HVDC-systemer | Teknologisk leder i VSC-teknologi (moderne HVDC). |
| Siemens Energy | FRA:ENR | Konverterstationer, netintegration | Stor pipeline i EU og Asien; fokus på risikoafdækning i EPC. |
| ABB Ltd. | SIX:ABBN | Grid-automation, HVDC-konvertere | Stærk balance mellem hardware og digital styring. |
| GE Vernova | NYSE:GEV | HVDC-udstyr, konverterteknologi | Fordel af global rækkevidde og stærk utility-kundeportefølje. |
Selskaber der fortsat vinder på traditionel transmission (HVAC)
| Selskab | Ticker / Børs | Rolle | Investor-fordel |
|---|---|---|---|
| Siemens AG | FRA:SIE | Transformere, switchgear | Stabil indtjening fra netmodernisering og kortere transmissionslinjer. |
| Schneider Electric | EPA:SU | Switchgear, automatisering | Eksponering mod digital netstyring og mellemspændingsløsninger. |
| Eaton Corp. | NYSE:ETN | Switchgear, effektstyring | Globalt fokus på distribuerede netværk; stærk pipeline i Nordamerika og Europa. |
| CG Power and Industrial Solutions (via Avantha) | BSE:CGPOWER (Indien) | Transformere og netudstyr | Mindre eksponering i EU, men fortsat global vækstcase. |
| Alstom Grid (historisk del af GE) | – | Komponentleverandør | Fortsat arv i projekter, men integreret i GE Vernova. |
Risici og udfordringer
- Kapitalintensitet: Store HVDC-projekter kræver betydelige investeringer, både for kunder og leverandører.
- Projektforsinkelser: Licenser, miljøgodkendelser og installation kan skubbe leverancer flere år.
- Teknologisk konkurrence: Standardisering af HVDC (525 kV) kan udligne forskelle mellem leverandører.
- Råvarepriser: Kobber og aluminium presser marginer for kabelproducenter.
- Regulering: EU og nationale myndigheder bestemmer udbud, prioritering og tidslinje.
Langsigtet perspektiv (2025–2030)
- HVDC: Forventes at vokse kraftigt, drevet af offshore vind, interconnectors og grønne megaprojekter. Kabel- og konverterproducenter bør se stigende backlog og marginpotentiale.
- HVAC: Forbliver grundpillen i lokal og regional transmission. Leverandører af standardudstyr får stabile, men lavere vækstrater.
- Investorstrategi: Kombination af HVDC-specialister for vækst og HVAC-udstyr for stabilitet kan give balanceret eksponering.
FAQ
Hvorfor er HVDC vigtigere end HVAC i fremtiden?
HVDC muliggør effektiv transmission over lange afstande og integration af vedvarende energi, som ofte ligger langt fra forbrugerne.
Vil HVAC stadig være relevant?
Ja, HVAC vil fortsat dominere i kortere forbindelser, lokale net og opgraderinger, hvor det er billigere og enklere.
Hvilke aktier er renest eksponeret mod HVDC?
Prysmian, Nexans, NKT (kabler) og Hitachi, Siemens Energy, ABB (konverterstationer).
Hvilke risici skal man være opmærksom på?
Projektforsinkelser, råvarepriser, regulatoriske barrierer og teknologisk konkurrence kan påvirke væksten.
Hvordan kan investorer balancere porteføljen?
Ved at kombinere HVDC-specialister (for vækst) med HVAC-udstyrsselskaber (for stabilitet og cash flow).