Wer in Netztechnik investieren will, landet oft bei OEMs (Prysmian, Siemens Energy, Inverter-Marken). Ein robuster Alternativansatz ist die Zulieferkette: Firmen, die Materialien, Substrate, Fertigungsanlagen, Basiskomponenten und Installationskapazitäten bereitstellen. Diese Unternehmen profitieren breit – von HVDC-Korridoren über Offshore-Anbindungen bis zu Industrie- und PV-Invertern – und besitzen häufig hohe Eintrittsbarrieren (IP, Zertifizierungen, Kapazität, Qualitätssysteme).
Kurzfassung
- Picks & Shovels profitieren quer über Zyklen: Materialien, Fertigungs-Equipment, Basiskomponenten.
- In HVDC/Invertern zählen XLPE-Compounds, Kupfer/Alu, DBC/AMB-Keramik, Busbars, Kapazitäten.
- SiC/GaN-Upstream & Tools (z. B. Wafer, Epitaxie-Reaktoren) sind strategische Engpässe.
- Top-Cluster: Materialien/Chemie, Substrate & Anlagen, Passive/Schutz, Thermik/Packaging, Installation/Services.
- Qualitätsmerkmale: Lieferverträge, vertikale Tiefe, Preissetzungsmacht – nicht nur Umsatzwachstum.
Wertschöpfungskarte (vereinfacht)
Rohstoffe & Spezialmaterialien → Substrate/Wafer & Fertigungs-Equipment → Bauteile/Module (Busbars, DBC, Kondensatoren, Schutz) → Assemblies & Systeme → Installation/Services
A) Materialien & Chemie (HVDC-Kabel, Module, Schutz)
| Unternehmen | Ticker | Region/Börse | Rolle | Investor-Take |
|---|---|---|---|---|
| Dow | DOW | NYSE (US) | XLPE/Compounds, Kabelchemie | Preis-/Mischungssensitiv, Hebel auf HVDC-Volumen |
| LyondellBasell | LYB | NYSE (US) | Polyolefine/Compounds | Breiter Chemie-Hebel, stabile Ausschüttungen |
| Borealis (mehrheitl. OMV) | OMV.VI | Wien (AT) | HVDC-Compounds (XLPE) | Strategischer Lieferant für Kabel-OEMs |
| NGK Insulators | 5333.T | TSE (JP) | Keramik/Isolatoren | Grid-Exposure, Hochspannungsisolierung |
| Bekaert | BEKB.BR | Euronext (BE) | Stahldrähte/Armierung | Subsea-Armierung, Netz-/Offshore-Hebel |
Investor-Hinweis: Materialspezialisten profitieren von Rahmenverträgen und Indexklauseln; Fokus auf Margen vs. Rohstoffzyklus.
B) Substrate, Wafer & Fertigungs-Equipment (SiC/GaN-Inverter)
| Unternehmen | Ticker | Region/Börse | Rolle | Investor-Take |
|---|---|---|---|---|
| Wolfspeed | WOLF | NYSE (US) | SiC-Substrate/Epi (Upstream) | Engpasshebel; 200-mm-Ramp als Kurstreiber/Risiko |
| Coherent | COHR | NYSE (US) | SiC-Substrate/Epi | Diversifizierter Photonik-Zulieferer, SiC-Upside |
| Aixtron | AIXA.DE | Xetra (DE) | MOCVD-Reaktoren (GaN/SiC Epi) | „Schaufeln“ für WBG-Kapazitätsausbau |
| Tokyo Electron | 8035.T | TSE (JP) | Front-End Prozessanlagen | Breites Semi-Tool-Exposure inkl. Power |
| Applied Materials | AMAT | Nasdaq (US) | Deposition/Implant/Litho-Adj. | Skalenstark, stabiler FCF-Compounder |
| SGL Carbon | SGL.DE | Xetra (DE) | Graphit-Thermik/Fixturen | Kritische Teile für SiC-Prozesse (Hochtemp.) |
Investor-Hinweis: Anlagenbauer verdienen am Kapazitätszyklus; Upstream-Wafer an Yield & LTAs. Gute Beimischung zu OEM-Exposures.
C) Passive, Schutz & Stromführung (Inverter/Converter-BOM)
| Unternehmen | Ticker | Region/Börse | Rolle | Investor-Take |
|---|---|---|---|---|
| Mersen | MRN.PA | Euronext (FR) | Laminierte Busbars, Fuses | „Must-have“ im Inverter-BOM, Industriebreite |
| Vishay | VSH | NYSE (US) | Leistungskondensatoren/Resistoren | Zyklisch, aber tiefe Industrieverankerung |
| TDK | 6762.T | TSE (JP) | EPCOS-Kondensatoren/Filter | AC/DC-Filter & HV-Caps, globales Netz |
| Littelfuse | LFUS | Nasdaq (US) | Schutz (Fuses, TVS) | EV-/Industrie-Hebel, beständige Margen |
| TE Connectivity | TEL | NYSE (US) | Hochstrom-Steckverbinder | OEM-Design-In, hohe Wechselkosten |
| nVent | NVT | NYSE (US) | Schienen, Gehäuse, Erdung | Grid-/Rechenzentrums-Hebel, Services |
Investor-Hinweis: BOM-Verankerung + Qualifikationen schaffen Preissetzung und Kundenklebe.
D) Thermik, Packaging & Verbindungstechnik (Module/Stacks)
| Unternehmen | Ticker | Region/Börse | Rolle | Investor-Take |
|---|---|---|---|---|
| Rogers | ROG | NYSE (US) | DBC/curamik-Substrate, Laminates | Schlüsselmaterial für SiC-Module |
| Kyocera | 6971.T | TSE (JP) | Keramik-Substrate (AlN/Si₃N₄) | Zuverlässigkeit/Leistungsdichte-Hebel |
| Denka | 4061.T | TSE (JP) | Keramiken/Hitzeleitwerkstoffe | Thermik als Modul-Bottleneck |
| Henkel | HEN3.DE | Xetra (DE) | Sinter/Solder/TIM (LOCTITE) | Material-Know-how, breite Industrie |
| Parker-Hannifin | PH | NYSE (US) | Thermals/Sealing (via LORD) | Systemnahe Lösungen, Industriefokus |
Investor-Hinweis: Thermische Pfade entscheiden über Modulleistung & Lifetime – strukturelle Nachfrage.
E) Installation, Schiffe & Services (HVDC-Projektabwicklung)
| Unternehmen | Ticker | Region/Börse | Rolle | Investor-Take |
|---|---|---|---|---|
| Subsea 7 | SUBC.OL | Oslo (NO) | Subsea-Installation/Engineering | Pipeline in Offshore-Netzen, Operating Leverage |
| DEME Group | DEME.BR | Euronext (BE) | Offshore-Installationsflotte | Kampagnen-Hebel, Asset-Intensität |
| Tekmar Group | TGP.L | London AIM (UK) | Kabelschutz/Seabed-Lösungen | Nischenführer, HVDC-/Offshore-exponiert |
Investor-Hinweis: Flotten-/Slotverfügbarkeit ist Ergebnis-kritisch – Profiteure knapper Kapazitäten.
So baust du ein „Picks & Shovels“-Portfolio (How-To)
- Cluster mischen: 40–50 % Materialien/Passives (defensiver), 30–40 % Substrate/Tools (Zyklushebel), 10–20 % Installation/Nischen.
- Qualität vor Quantität: Audits, Zertifizierungen (TSO/OEM), Langfristverträge und Margenstabilität prüfen.
- Engpass-Indikatoren beobachten: 200-mm-SiC-Ramps, DBC-Kapazitäten, Busbar-Lead-Times, Kabelschiff-Slots.
- Kundenmix & Design-In-Tiefe: Je höher die Abhängigkeit kritischer Systeme, desto defensiver der Umsatz.
- Bewertung & FCF-Pfad: Tool-/Upstream-Plays haben höheren Beta; Materials/Passives liefern oft soliden Cash-Return.
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Langfrist-Ausblick (2025–2030): Katalysatoren
- HVDC-Roll-out (2-GW-Standards, Interconnectoren) treibt XLPE, Isolatoren, Kapazitäten.
- SiC/GaN-Skalierung erhöht Bedarf an Epi-Reaktoren, Keramik-Substraten, TIMs.
- Datacenter & e-Mobility verlagern Leistungsdichte-Grenzen → Busbars, DBC, Cooling gewinnen.
- Konsolidierung: Große OEMs sichern Zulieferer (JV/LTAs/M&A), was Planbarkeit und Pricing stützt.
FAQ
Warum „Picks & Shovels“ statt OEMs?
Zulieferer bedienen viele Kunden und profitieren breit vom Capex-Zyklus, oft mit höherer Resilienz.
Welche Cluster sind für HVDC/Inverter essenziell?
XLPE-Compounds/Keramik/Isolatoren, SiC-Wafer & Epi-Tools, Busbars/Kondensatoren/Schutz, Thermische Materialien, Installationsservices.
Wie finde ich Qualitätszulieferer?
Auf Langfristverträge, Audit-Status, Design-In-Tiefe, Cash-Konversion und vertikale Tiefe achten.
Wie gewichte ich Risiken?
Tool/Upstream = höheres Beta; Materials/Passives = robuster Cash-Flow; Services = Zyklen-Hebel durch Auslastung.
Welche Rolle spielt 200-mm-SiC?
Sie senkt Kosten und skaliert Volumen – gut für Upstream/Tools und DBC/Thermik, positiv für Inverter-BOM.